WELL, I WONDER...

Duvido que Morrissey se perguntasse, em uma de suas canções, sobre a natureza da atual crise financeira. Mas, como interessado em economia, não posso me furtar a observar os comentários de economistas como o prêmio Nobel deste ano, Paul Krugman, e o autor de um manual de macro muito utilizado hoje, Greg Mankiw.

Ontem, depois que o FED reduziu a taxa de juros nominal a valores próximos a zero, Mankiw postou em seu blog:

"Some would view this [ a decisão de baixar os juros a zero]as a radical change in monetary policy. In some ways, it would be. Given how weak the economy is, however, a bit of radicalism may be called for. I am more comfortable having the Fed commit itself to modest inflation than having the federal government commit itself to a trillion dollars of new spending. The more we can rely on monetary rather than fiscal policy to return the economy to full employment and sustainable growth, the better off future generations of taxpayers will be.

The abandonment of "price stability" would be the modern equivalent of Roosevelt's abandonment of the gold standard. Of all the things that Roosevelt did to get the economy out of the Depression, jettisoning the gold standard was the most successful. Today, monetary policy is fettered not by gold but by fear of inflation. Perhaps it is time is get over that fear, at least for a while. As Jim Tobin said in an earlier era, there are worse things than inflation, and we have them."

Já Krugman escreveu há cerca de dez anos atrás, sobre a armadilha de liquidez enfrentada pelo Japão que o BC japonês deveria "credibly promise to be irresponsible". Ou seja, o BC japonês deveria se comprometer de modo crível com uma política abertamente inflacionária no futuro, para deter a deflação atual.

Krugman acha que essa pode ser uma boa idéia para conter a queda de preços nos EUA hoje.

Com tudo isso, me pergunto como fica justificada a atual política monetária de juros altos do nosso BC. E também onde fica a ciência econômica que nos é ensinada nas faculdades. A impressão que me vem, às vezes, é de uma questão de coordenar expectativas (e as futuras ações) dos agentes econômicos, de forma a impedir uma débacle das economias reais.